漢能發展吸引，報表內卻另藏玄機
＊首富馬雲也被超越
＊漢能主席的優勢
＊破解漢能基本面
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＊首富馬雲也被超越
最新熱門討論的股票莫過於漢能簿膜發電（00566.HK），以股價由今年第一個交易日收市起計，至昨天有254%升幅，換句話說，由年初購入兩手漢能股票，成本約一萬港元，至昨收市已升至二萬七千港元。同時，公司市值升至約2800億，遠遠拋離同業對手。主席李河君因此在2015年躍升為中國首富，超越阿里爸爸的馬雲。夠竟李河君是何許人也？漢能簿膜發電是一間怎樣的公司呢？
＊漢能主席的優勢
李河君畢業於機械工程系，擁有相關的行業知識對公司的發展無不重要。李河君現時是全國工商聯副主席、全國政協委員、全國工商聯新能源商會會長等身份，鑑於其身份，李河君在近期兩會仍有其發言。以他的專業作建議提交了數份建議書，通通都以新能源概念有關，而漢能便是以環保能源為業務的公司，其發表直接對公司受惠，同時間中國政策大力推動環保新能源，不少新政策如退稅從而鼓勵新能源發展，所以公司在政策下受惠不少。李君河的漢能集團原本從事水利發電事業，到2009年進入光伏行業，漢能簿膜發電便是主要從事太陽能發電相關產品的公司。自發展太陽能以來，公司大量收購美國的太陽能公司，獲得相關技術，希望打造世界一哥地位，加上近期與IKEA合作，為將來發展作準備，將太陽能和家居發展一體化。
＊破解漢能基本面
漢能股價急升成為近期焦點，現時以中長線來投資是否值得呢？答案是否！首先，從公司的銷售面看，2013年公司的收入三十二億，而當中有超過八成的銷售是與關聯人士交易，銷售至母公司，換句話說公司的主要客戶是自己人。另外，公司的應收賬項一年比一年多，以2014中期業績分析，竟然是收入的兩倍，在沒有現金增多的情況下，公司只有銷售增加而沒有現金收入，也表明客戶不斷的欠款，與以上的論點一起分析，不難想像與關聯人士的關係異常。還有，由2014中期業績看，公司的行政費用突然增加了六倍之多，與公司收入發展不符，究竟又去了哪裡？相對同行的比較，公司的毛利率有八成，而其他只有兩至三成，以新興行業和同行比較來說，真的令人有點疑惑。所實業營運來分析不適合中長線持有，短期內分分鐘有爆破危機。
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撰文：施凌、黎權昌
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